两税合并后，内外资企业的所得税率统一为25%，老的外资企业可享受5年的过渡期照顾。

　　这是新的企业所得税法草案的核心内容。这一法律草案将提交12月24日起举行的十届全国人大常委会第二十五次会议审议。

历时3年，几上几下，屡经曲折的两税合并进程，终于有了初步明朗的结果。

　　如果这次审议能顺利通过，明年2月份全国人大常委会会议还要再举行一次审议。专家们分析，到明年３月份提交十届人大五次会议审议表决通过的成数很大，新法最终的开始实施时间最大可能是2008年1月1日。

　　在全国人大常委会“一读”前夕，记者从有关途径了解到了关于草案内容的详情。

　　聚焦“25%”

　　两税合并，最核心的无疑是统一企业所得税率。据了解新法草案内容的人士透露，新法草案将内外资企业的税率统一为25%，对符合条件的微利企业，将实行20%的照顾性税率。

　　而国内现行税率为33%，外资企业享受24%或15%的优惠税率，内资微利企业享受27%和18%两档照顾税率。

　　资料显示，目前世界上159个实行企业所得税的国家和地区的平均税率为28.6%，中国周边18个国家的平均税率则为26.7%。相比之下，草案拟定的25%的税率属于中偏低。

　　据了解，参与立法各方的考虑是，这样的税率有利于提高企业竞争力，也有利于继续吸引外资，而且由此带来的税收减少也在国家财政可承受的范围之内。

　　据立法过程中的测算，如果新法在2008年实施，和旧法相比，税率降低加上税前扣除扩大，内资企业所得税将减少1340亿，而外资企业所得税则增加410亿，增减相抵，财政将减收930亿，如果算上过渡期的因素，减收还会更大一些，但国家财政能“扛”得住。

　　统一税前扣除政策

　　目前在税前成本扣除标准方面，内外资企业的差别很大。这种不同待遇给内资企业增加了很多负担。因此相对于统一税率，统一内外资企业的税前扣除标准更受关注。新法草案的一大亮点就是统一了各项税前支出扣除政策。

　　这其中，特别引人注目的是在工资支出上，改变了目前对内资企业实行的计税工资制扣除，而改为按企业和单位实际发放的工资据实扣除。

　　“按照现在的税法，如果内资企业实发工资高于计税工资标准，那么对超过部分就存在重复征税问题——在企业所得税和个人所得税两个环节都有征税。”北京大学税法研究中心的主任刘隆亨认为，“现在改成和外资企业一样的待遇，就是你给职工实际发了多少工资，在税前都可以扣除，这样就没有以前的那种限额了。”

　　财政部财政科研所税收研究室主任孙钢说，过去实行“工效挂钩”计税工资办法，主要是考虑国企存在所有者虚位的问题，不加限制将可能加剧滥发工资、福利。而对民企、外企来说，由于企业是有所有者控制的，工资发放会谨慎，限额扣除没有必要，所以新法草案取消了限额计税工资制度。

　　除了工资，对于企业别的成本支出扣除，草案也作了统一规定。

　　在公益性捐赠方面，草案规定，企业向民政、教科文卫、环保、社会公共和福利事业的捐赠，在年度利润总额10%以内的部分，准予扣除。

　　研发费用方面，可按实际发生额的150%抵扣当年度的应纳税所得额。

　　广告费方面，支出不超过当年销售收入15%的部分，可据实扣除，超过比例的部分可结转到以后年度扣除。

　　5年过渡期

　　据了解，两税合并之后，现有的各种税收优惠都要进行整合，草案具体规定了五种情况。

　　一是“扩大”，对国家高新技术产业开发区内国家需要重点扶持的高新技术企业的税收优惠，将扩大到全国范围；对环保、节水设备投资抵免税收的政策，扩大到环保、节能节水、安全生产等专用设备；新增对创业投资机构和非盈利性公益组织机构的税收优惠政策。

　　二是“保留”，对港口、码头、机场、铁路、公路、电力、水利等基础设施投资，以及对农业、林业、牧业和渔业的税收优惠政策将予以保留。

　　三是“替代”，用特定的就业人员工资加计扣除政策替代现行劳动就业服务企业直接减免税的政策；用残疾职工工资加计扣除政策替代现行福利企业直接减免税的政策；用减计综合利用资源经营收入的方法来替代现行对资源综合利用企业直接减免税的政策。

　　四是“过渡”，在五个经济特区和上海浦东新区等执行特殊政策的地区设立的高新技术企业，可以享受过渡性优惠；国家对西部大开发地区的鼓励类企业的优惠政策，也继续执行。

　　五是“取消”，对生产性外企实行的“两免三减半”政策（即经营期在10年以上的，从开始获利年度起第一、二年免征企业所得税，第三至第五年减半征收），对产品主要出口的外资企业减半征收所得税的优惠政策都将取消。

　　这当中，最为敏感的是第五点，由于涉及到原先对外商的承诺，草案在操作上也十分慎重。对在新法公布前已经设立，按原税法享受15%、24%等优惠税率的老外资企业，草案允许它们可以在新法实施后5年内享受过渡性照顾，在5年内逐步过渡到新税率。对按照原税法享受定期减免税优惠的老企业，在新法实施后也还可以按原来规定的标准、期限继续享受尚未享受完的优惠政策。

　　“考虑到对吸引外资的影响，过渡期肯定要给的，"德勤税务合伙人张宝云分析说，但法律中不可能规定得很细，也只是给外商一个“定心丸”，怎么实施还要看具体的细则。”

　　海外避税遭反制

　　草案还对应纳税的收入等方面作了规定。财政拨款、纳入财政管理的行政事业性收费、政府性基金等被列为不征税收入，而国债利息收入、符合条件的居民企业之间的股息、红利收入则列入免税收入。

　　草案明确规定，凡依照中国法律在境内成立，或者实际管理机构在境内的企业，都是我国的居民纳税人。居民纳税人要对其在境内境外的全部所得纳税，而非居民纳税人则只需对来源于境内的所得纳税。至于港澳台地区的企业，则视同境外注册。

　　在征税方式上，草案取消了现行内资企业所得税法关于“独立经济核算”的标准，纳税人范围确定为企业和其他取得收入的组织，个人独资企业和合伙企业不适用企业所得税法。

　　也就是说，不具有法人资格的企业分支机构，需要汇总计算应交纳的所得税，这和现行政策对外资企业由企业总机构汇总纳税的做法一致，也符合国际上以法人作为标准确定纳税人的普遍做法。

　　在维尔京群岛等避税港注册一家公司，然后把境内“口袋”里的钱转移到境外“口袋”，这种眼下国内民营企业中颇为流行的避税计策，在两税合并后将受到反制。这次的新税法草案增加了多项反避税手段，对这种境内企业、个人拥有或控制的、设在境外低税地区的企业，草案规定，如果这些企业对利润不作分配或者分配不合理，那么利润中归我国居民企业的部分，将计入它的当期收入，防止有人利用国际避税港将收入外移。

　　据消息人士透露，一旦新法草案获得全国人大通过，国务院还要制定一个关于新的企业所得税法的实施条例。这个将和新法同时实施的条例，将进一步细化有关规定，比如原有税收优惠政策的调整、对“国家需要扶持的高新技术企业”的认定标准是什么等等。

　　此外，由于外资企业过渡期涉及的情况非常复杂，政策性也很强，国务院将会为此专门出台相关办法。（来源：21世纪经济报道）

从１５４０多点到攀上２０００多点，上证指数缘何未见一次较大幅度的调整？仅仅是因为投资者信心增强？其实，在笔者看来真正支撑大盘愈战愈勇的因素，还是人民币升值。

    有关人民币升值创新高的消息不断传来，让投资者几乎没有了新鲜感。例如，１１月２７日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：１美元对人民币７．８４０２元。人民币再度创出汇改以来的新高。人民币升值对股市的积极作用，是国内股市设立至今从未如此体验过的。国外成熟市场的经验表明，一国货币的升值有利于其股市走强。上世纪八十年代，日元兑美元升值约４０％，出现了日本经济中的财富效应明显，信贷膨胀，房地产和股市大涨。虽然我国汇改启动于去年７月，但升值速度加快初见端倪于今年９月，人民币几乎上演了“火箭式”的升值历程，轻松突破７．９３、７．９２、７．９１、７．９０等一系列的重要心理关口，平均日涨幅达６０个基点。如此加速上涨发生于美国新任财长保尔森访华后，实际上，与美元本身的贬值有很大关系。１１月２２日和２４日，欧元兑美元分别升值了０．７７％和１．１６％，突破了１．３０的关口，系较为少见的飙升。美元在国际汇市的走软，使得人民币加速升值顺理成章。因而，现在是国内股市感受人民币升值效应最佳的时候。

    推动沪市大盘攀上２０００点的银行股、地产股等，均受益于人民币升值。有券商分析认为，国际资本市场的经验表明，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，特别是间接融资在我国还占据绝对的优势，单单人民币升值因素，就能够大幅提高国内银行的资产价格。我国银行资产和负债净额较高，本币升值无疑使银行成为最大的受益者。如果说人民币升值可使经济中的财富效应显现，那么银行本身也能从经济增长中受益。在招商银行、浦发银行、民生银行等银行股的十大流通股股东名单中，ＱＦＩＩ频频露脸。摩根士丹利、汇丰、瑞银、花旗等ＱＦＩＩ出现在招商银行十大流通股股东中，共持有３．１８亿股，就显示出外资对人民币升值有利于银行股估值提高的认同。

    再说地产股，肯定是人民币升值题材下最为风光的一个板块。金地集团、浦东金桥、中华企业、华发股份等创出了今年以来的新高；陆家嘴经过一连串涨停后，从１１月１６日收盘的８．０２元暴涨至１１月２７日的１２．７１元。有市场人士甚至称，“只要人民币能继续升值，房地产股无论涨多少都没有到头，顶多是途中暂时调整，与上涨多少无太大关系。”而且，在地产股中，人民币升值的最大可能受益者是资源型地产公司，陆家嘴、浦东金桥、外高桥等由此成为香饽饽。

    人民币升值的受益面相当广泛，对那些原料依赖进口的上市公司特别有益，甚至可认为房地产、商业地产、机场、港口、铁路、电力、供水、有线电视、景点旅游业、矿山等人民币计价资产的估值水平都将不断得到提升。如纸业类上市公司，在其生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约６５至７５％；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约５０至７０％。我国造纸业约有近８０％的木浆和废纸依赖进口，人民币升值可使纸业类上市公司降低生产成本，并有利于降低造纸业的进口设备采购成本。大幅上涨的航空股，同样受益于人民币升值带来的成本下降。有市场人士估算，南方航空今年已从人民币升值中获利达８亿元。东方航空获利了３．３亿元。

    人民币升值带来如此巨大的效应，并在股市上掀起一波行情，对投资者来说有点不及。可贵的是，人民币升值还有很长一段路要走。而且，人民币升值是在适度的范围内，对外贸依存度较高的中国经济不会构成太大负面冲击。 当然，人民币升值的效应在股市上可能造就题材化炒作，同样可能导致泡沫产生，价值投资理念决定了最后还是要用业绩说话。投资者同样不能忽视市场风险，理性对待民币升值效应。

上海证券报：高校陷于危机，政府难辞其咎

中国经济新闻网 www.cesnew.com 来源：上海证券报

从1999年扩招开始卷入贷款风潮中的中国高等院校，2008年前后将陆续迎来还款高峰。但是，由于贷款额度太高，随着还贷高峰的到来，部分高校已没有偿还能力。有的高校甚至连利息都难以承受。 　　据悉，中国公办高校贷款规模高达2000亿-2500亿元。有业内专家指出，按照严格的财务核算制度，一些高校其实已经破产。 　　高校扩张为何能如此顺利进行呢？高校的决策者，根本不担心还不了贷款的后果，反正最终由政府埋单。银行几乎是出于同样的心理，高校有多大胆，银行就贷多少款。而这一切都得到了地方政府的默认乃至纵容。因为高校扩张将带动当地GDP的的增长，给官员政绩写下光彩的一笔。由此，中国高校上演了有史以来最疯狂的扩张。 　　高校扩张有一个最冠冕堂皇的理由———创建世界一流大学。这其实只是一个幌子，世界上许多一流大学至今看起来依然很寒酸，但是，它们却培养出了大量顶尖人才。比如，20世纪初，芝加哥大学只用了20多年及稍微多于5000万美金的资金就办成了世界一流大学，因为它们把资金用到了教学方面。而我们的高校却在校园建设方面一掷千金，而对教学、科研方面的投入却非常吝啬。这种南辕北辙的做法，使我们距离世界一流大学越来越远。大学的浮躁之风浓郁，导致学生质量下降。 　　因而，高校盲目扩张带来的不仅是财务危机，还有教学危机，管理危机。如果不认真反思这一现象，高校很可能在债务泥沼中进一步迷失，而地方政府应为此负主要责任。（ 作者：姜榕）

  上证指数上周四突破了５年前２２４５．４４点的历史高度，周五再接再厉，收盘已攀至２２７３．９１点。在不少投资者眼里，刚刚突破的２２４５点，并非本轮牛市的终点，而是开创黄金十年的新起点。换言之，２２４５点不是阻力位，而是支撑位。

    如此牛气，不仅仅是投资者在赚钱效应下的胆子越来越大，还因为大家认可现有的成果。一位市场人士如此评价：五年前，热炒的是科技股，受冷落的是绩优股；五年后，热的是绩优股，冷的是科技股。五年前，大股东只顾圈钱，不管股价；五年后，大股东开始在意股价，甚至会有被人收购的风险；五年前，散户唱主角；五年后，机构唱大戏，股民忙于“从良”变成“基民”。不同的市场基础，股指的高度自然也不同。不少投资者认为，整个市场平均动态市盈率不到３０倍，市场泡沫还不大。况且超越２２４５点的上证指数是失真的，其有可比性的真实指数距历史高点还差一大截。大部分股民的解套望尽天涯路，自然希望黄金十年的出现，抬高整体股价水平。

    ２５００点、３０００点、４０００点、５０００点乃至１００００点，都在黄金十年的梦想下开始期盼。上证指数冲破２２４５点后的不屈不挠，似乎更让投资者有理由对黄金十年寄予厚望。实际上，当股指冲破历史最高点，累计涨幅翻番的情况下，为黄金十年唱赞歌是非常危险的。新高位上的兴奋，很容易使投资者麻痹，将市场风险丢在一边。市场把眼光过分集中在嘉实策略增长基金等新发行的基金上，以为只要新入市的资金源源不断，股指就能够勇攀新高度；只要人气不散，就能够期待市场有更好的“钱景”。

    就在上证指数冲破２２４５点的当日，中国证监会主席尚福林在一个论坛上指出，资本市场正处于重要的发展机遇期，提高上市公司质量、提升资本市场投资价值已成为当前和今后一个时期推进资本市场改革和发展的一项重要而紧迫的任务。

    显然，上市公司质量是实现黄金十年的最大前提。新华社前不久的一篇评论，直指的也是上市公司质量，称“上市公司的整体业绩和赢利能力并没有得到根本性改观，有的还呈现出持续下降的趋势。”一些市场人士也评价，与五年前相比，没有变的是圈钱现象存在。投资者应该清楚，如今的牛市虽说被公认为价值投资的成果，可实际上，上市公司质量和回报的贡献度依然不高，资金推动的性质没有改变。只不过五年前打着价值成长幌子，五年后打着价值发现、价值塑造的幌子。

    从大环境上说，中国经济快速发展、人民币升值、金融创新、鼓励国有大型优良企业上市、大力发展机构投资者、加大对弄虚作假行为的处罚力度等，使股市面临的内外环境处在历史上最好的时期。然而，股市还将遭遇诸多考验，股改风险的后置就是其中之一，目前尚处于“大非”流通前的真空时期。随着股指期货的即将问世，市场将变得更加复杂，各方面都面临新的考验。再说人民币升值，在十年之中也难免出现起伏。对外贸依存度极高的中国经济来说，人民币升值本来就有利有弊，何况普通投资者是从本币投资到获取本币收益。

    在目前的市场情况下，沪深股市肯定还有上涨的惯性，谁也说不清这股惯性有多大。股指越是在突破后表现出上涨的韧性，越是可能导致投资者丧失对风险的防范意识。这种时候，很多人会不在乎管理层就风险发出的警示。其实，投资者还是应该多想想全国人大常委会副委员长成思危前不久的提醒，“现在有些人头脑又开始发热了，认为明年能上到４０００点。我是不相信能上到这个点数，而且如果基石不打好的话，即使能上到４０００点，最终还是会造成泡沫的破灭。”

    黄金十年能否成真？中国股市是否已经打好基础？若在股指高位大谈黄金十年，而不是多检讨股市存在的问题，恐怕只有那些热钱及操纵市场的机构为之窃喜。散户投资者要提防的是，接下来的一段行情可能不是迎接黄金十年，而是进入博傻“加时赛”。

友情之花永开不败

有万种思想的语言

让思念飘向远方

在邮票的橱窗

 

 

书笺依旧隽语清香

眼眶中充溢激动的碎花

这时上帝告诉我

朋友是道旁的芬芳